烏魯木齊網(wǎng)站建設需要多少錢（世界主權信用評級排名）各國主權信用評級排名，
來源：市場資訊 國際合作部 盡管2022年世界各國陸續(xù)解除新冠肺炎疫情（簡稱“疫情”）相關的管控政策并開放邊境，但2023年全球經(jīng)濟復蘇步伐依舊緩慢且不均衡，經(jīng)濟活動仍未達到疫情之前的水平，尤其是在很多新興市場與發(fā)展中國家。
與此同時，仍有多重因素正在阻礙全球經(jīng)濟的復蘇進程首先，俄烏沖突仍在持續(xù)，巴以兩國和印巴兩國也爆發(fā)了新的沖突，全球地緣政治風險顯著上升其次，2023年多國繼續(xù)維持較高的利率水平以對抗通脹，使得全球通脹率預計將同比下降1.8個百分點至6.9%，但仍然處于較高水平，地緣政治沖突加劇、高通脹和高利率水平使得全球經(jīng)濟增長承壓。
再次，全球經(jīng)濟增速放緩下政府為刺激經(jīng)濟加大財政支出使得財政鞏固計劃時間推遲，并導致2023年全球政府債務總額高位攀升至95.9萬億美元，加之政府債務利息負擔也處于較高水平，這均增加了政府財政鞏固的難度最后，在全球融資環(huán)境保持緊縮、債務規(guī)模上升和貨幣貶值壓力加大的背景下，經(jīng)濟或償債來源對外依賴度較高的發(fā)展中經(jīng)濟體外部風險顯著上升。
總體來看，全球主要經(jīng)濟體中，美國、日本和歐元區(qū)高債務成員國政府償債能力承壓，中國和歐元區(qū)其他國家相對穩(wěn)定 外部環(huán)境的惡化以及自身較弱的抗風險能力使得新興市場與發(fā)展中國家主權信用風險總體處于較高水平且分化顯著，部分發(fā)展中國家主權信用質量嚴重承壓。
全球經(jīng)濟持續(xù)放緩、貨幣政策維持緊縮狀態(tài)和較弱的抗風險能力使得新興市場與發(fā)展中國家主權信用風險繼續(xù)保持在較高水平目前大多數(shù)新興市場與發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展程度仍然偏低，且工業(yè)基礎較為薄弱，同時很多國家對礦產(chǎn)資源、油氣能源和農產(chǎn)品的出口較為依賴，使得新興市場與發(fā)展中國家仍然無法擺脫全球經(jīng)濟周期性波動的影響，其中外需放緩、高融資成本、資本外流和本幣貶值將成為短期內新興市場與發(fā)展中國家面臨的主要掣肘因素。
總體來看，全球新興市場與發(fā)展中國家主權信用風險仍處于較高水平并呈現(xiàn)出顯著分化的特征，其中部分撒哈拉以南非洲、拉美、中亞、南亞國家以及非石油出口國外部風險顯著上升，拉美和撒哈拉以南非洲主權信用風險處于很高水平，中東歐、東南亞國家和石油出口國主權信用質量相對穩(wěn)定。
一、美國 美國緊縮的貨幣政策使金融體系潛在風險承壓，經(jīng)濟的預期放緩、新的財政支出舉措、增長的利息負擔以及缺乏實質性的財政整頓措施將使各級政府財政赤字率和債務負擔率高位上升，加之政治分裂對經(jīng)濟社會和政府財政深刻而長期的負面影響，政府償債能力承壓。
緊縮的貨幣政策對抑制國內高通脹產(chǎn)生效用，但其對金融體系穩(wěn)健性產(chǎn)生的溢出風險上升美聯(lián)儲自2022年3月至今已進行11次加息，累計加息幅度達525個基點截至2023年10月，美國通脹率下行至3.2%，仍高于美聯(lián)儲2%的中期目標。
金融環(huán)境的收緊觸發(fā)金融體系風險上升一方面，以硅谷銀行和簽名銀行為代表的一系列中型銀行破產(chǎn)所引發(fā)的宏觀連鎖效應可能會進一步暴露出銀行、非銀行機構或企業(yè)潛在的資產(chǎn)負債表問題另一方面，廣泛的信貸收縮推升了有潛在展期需求和投資組合壓力的商業(yè)地產(chǎn)的融資壓力，同時加大了信貸質量系統(tǒng)性惡化風險。
財政支持下強勁的消費是經(jīng)濟增長的主要動力，但短期經(jīng)濟增長預期放緩美國財政擴張對居民消費形成支撐，強勁的消費需求支持2023年前兩個季度經(jīng)濟增長1.7%和2.1%，第三季度經(jīng)濟在消費、私人投資加速和出口好轉支持下增長5.2%。
不過，較高的利率將持續(xù)壓制耐用品消費和房地產(chǎn)投資，市場對經(jīng)濟放緩的擔憂也導致企業(yè)在投資上更加謹慎，短期美國經(jīng)濟增長將在信貸條件收緊、商業(yè)投資疲軟以及消費放緩影響下放緩
財政收入周期性疲軟、新的財政支出舉措和增長的利息負擔將推升各級政府赤字率經(jīng)濟預期放緩將使財政收入出現(xiàn)周期性疲軟，個人所得稅預計從2022年的極高水平逐漸正?；Ｓ嘁咔橹С执胧┑狡谝欢ǔ潭染徑饬素斦С鰤毫?，但與老齡化相關的醫(yī)療和社會保障支出以及利息支付將增長。
綜合來看，2023和2024年，預計美國各級政府財政赤字率分別增長2.6和0.6個百分點至6.3%和6.8%不斷增長的財政赤字率將使各級政府融資需求保持高位，同時緊縮的貨幣環(huán)境也將提升政府債務融資成本，嚴重依賴債務融資以及運用鑄幣權使債務貨幣化均使償債來源安全性處于較低水平。
美元的國際儲備貨幣地位是維持政府償債能力的重要因素，但政府償債能力持續(xù)承壓首先，政府債務負擔率高位攀升2022年，疫情后財政赤字率的高位回落和名義GDP的增長使各級政府債務負擔率從疫情高點下降至112.9%，各級政府債務與財政收入之比下降至365.2%，但仍處極高水平。
預計2023和2024年高企的財政赤字率和融資需求將繼續(xù)推升各級政府債務負擔率至123.1%和126.9%其次，短期內財政失衡和高債務問題難以得到實質性改善一方面，財政整頓和財政供給側政策將受限于大選壓力、高利率環(huán)境以及社會和政治共識等多方面挑戰(zhàn)。
反復出現(xiàn)的債務上限僵局和缺乏實質性的中期財政整頓框架不斷侵蝕市場對美國政府財政管理和美元信用的信心，政治分裂對政府運轉和經(jīng)濟運行產(chǎn)生的負面影響是深刻而長期的；另一方面，運用鑄幣權使債務貨幣化、以增加債務的方式應對財政缺口和償債壓力、以及提高或暫停債務上限等做法將持續(xù)削弱美元信用基礎。
二、中國 中國政府實施積極的財政政策以擴大內需和提振市場信心，加之防風險政策的落實，預計將鞏固經(jīng)濟復蘇向好態(tài)勢中國各級政府債務負擔率呈上升趨勢但仍處于較低水平，加之較強的外部地位，保障了之較高的本外幣償債能力。
2023年中國經(jīng)濟在一系列積極政策下逐步修復2022年末的中央經(jīng)濟工作會議、2023年3月“兩會”以及7月中央政治局會議均明確了加大宏觀政策調控的總基調，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，以擴大內需以及提振信心。
在財政政策方面，繼續(xù)落實結構性降稅降費、擴大內需以及政府牽頭投資等政策在貨幣政策方面，2023年采取降準降息的政策釋放流動性，并針對房地產(chǎn)信貸政策進一步放松，以增強市場信心同時，防風險領域將重點放在房地產(chǎn)政策調整以及地方債務風險防范化解等方面。
在穩(wěn)增長的宏觀政策指引下，2023年1-3季度，中國經(jīng)濟增速分別同比增長4.5%、6.3%和4.9%，前三季度累計經(jīng)濟增速為5.2%2023年10月，中國人大常委會表決通過增發(fā)1萬億元國債，用于加快恢復建設以及提升防災減災救災的能力，初步計劃資金2023年四季度使用5，000億元，結轉2024年使用5，000億元，預計國債資金的使用將帶動國內需求恢復，進一步鞏固經(jīng)濟企穩(wěn)回升態(tài)勢。
估計2023年中國實際經(jīng)濟增速將達到5.2%左右，完成5.0%的政策目標短期，政策將維持積極有力以鞏固中國經(jīng)濟向好態(tài)勢，并且隨著地方債務風險化解，將提升地方政府財政實施效果，從而對經(jīng)濟形成有力支撐，預計中國經(jīng)濟仍將實現(xiàn)5.0%左右的增速。
積極的財政政策使中國各級政府債務負擔率呈上升趨勢，但總體仍處于較低水平，經(jīng)濟的恢復、地方債務風險化解加之強大的外部地位，保障了較強的本外幣償債能力財政收入方面，2023年1-10月，中國一般公共預算收入18.7萬億元，同比增長8.1%。
其中，消費稅、企業(yè)所得稅以及個人所得稅等項目由于企業(yè)盈利以及居民收入預期下降等因素，同比出現(xiàn)下滑，但增值稅由于2022年留底退稅導致的低基數(shù)同比增長51.8%，成為推動一般公共預算收入增長的主要方面財政支出方面，中國一般公共預算支出21.6萬億元，同比增長4.6%，占比較大的社會保障和就業(yè)、教育、衛(wèi)生健康以及農林水等領域支出增速較快。
2023年10月，中國政府增發(fā)國債將公共赤字率由3.0%提升至3.8%2023年中國各級政府債務負擔率約為53.9%，較上年提高4.1個百分點預計隨著中國繼續(xù)實施積極財政政策穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟，各級政府債務負擔率預計將有所提升，但在世界主要經(jīng)濟體中仍處于較低水平，并且隨著經(jīng)濟的進一步恢復和一攬子化債方案的深化執(zhí)行，整體債務風險可控，本幣償債能力穩(wěn)定。
中國外債水平較低且擁有充足的外匯儲備，強大的對外債權國地位使其擁有較高的外幣償債能力
三、歐元區(qū) 受俄烏沖突、高通脹和高利率環(huán)境以及全球需求疲軟等因素影響，歐元區(qū)經(jīng)濟增長動能持續(xù)減弱，應對通脹的補貼份額減少將使歐元區(qū)整體的財政狀況有所改善，但緊縮的貨幣政策推高高債務成員國的主權債務償還壓力。
2023年歐元區(qū)經(jīng)濟維持低速增長2023年以來，雖然通脹壓力出現(xiàn)緩和跡象，且勞動力市場保持強勁，但供需兩端復蘇艱難，歐元區(qū)整體依然面臨多重挑戰(zhàn)，估計2023年經(jīng)濟將保持0.6%的低增速具體來看，主要表現(xiàn)在以下方面。
一是高通脹侵蝕消費增長盡管隨著能源價格下降及供應鏈限制緩釋，歐元區(qū)通脹率由2022年10月10.6%的高點下降至2023年10月的2.9%，但仍高于歐洲央行2%的中期政策目標，高通脹持續(xù)對國內消費形成一定的抑制作用。
二是融資條件收緊導致金融部門對實體經(jīng)濟的支持力度逐漸減弱為遏制高通脹，2022年7月至2023年10月，歐洲央行已連續(xù)十次累計加息450個基點持續(xù)加息限制了歐元區(qū)金融部門對實體經(jīng)濟的支持力度，金融部門對私人部門貸款同比增速自2022年9月的7.0%逐步放緩至2023年8月的0.3%，高利率加大了企業(yè)和個人的借貸成本，對住房投資和企業(yè)投資形成抑制。
三是匯率走強和外國需求疲軟拖累歐元區(qū)出口增長2022年8月歐元兌美元跌破1：1平價，為近20年最弱，歐洲央行的持續(xù)加息加速了歐元的反彈，2023年7月歐元兌美元突破1.12，上漲了17.7%2023年10月IMF預計全球經(jīng)濟增速將由2022年的3.5%放緩至2023和2024年的3.0%和2.9%。
歐元走強及歐元區(qū)企業(yè)面臨的較高能源價格，疊加全球需求疲軟，持續(xù)對歐元區(qū)出口價格競爭力構成壓力，國內需求疲軟使其進口增長保持低迷，凈出口對經(jīng)濟的拉動力持續(xù)減弱從國別來看，歐元區(qū)各國經(jīng)濟增長均呈下滑趨勢，“傳統(tǒng)強國”德國顯著弱于其他國家，拖累歐元區(qū)經(jīng)濟。
國內消費下滑、能源短缺、國外需求疲軟以及利率上升等因素導致德國經(jīng)濟在2023年第二、三兩個季度連續(xù)出現(xiàn)萎縮，估計2023年GDP將下滑0.5% 短期經(jīng)濟復蘇持續(xù)乏力短期內，隨著通脹率進一步回落、家庭實際收入有所恢復以及歐元區(qū)的出口需求回升，預計2024年歐元區(qū)經(jīng)濟增速將增加至1.2%。
但短期經(jīng)濟復蘇持續(xù)乏力，仍需關注潛在下行壓力首先，地緣政治與異常天氣對歐洲能源價格波動和經(jīng)濟增長形成的潛在沖擊仍不容忽視其次，制造業(yè)萎縮向服務業(yè)蔓延使短期經(jīng)濟持續(xù)低迷，歐元區(qū)10月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從9月的47.2降至46.5，明顯低于榮枯線50，顯示出經(jīng)濟活動加速下滑。
其中，制造業(yè)PMI維持在43.1，表明制造業(yè)仍處于收縮區(qū)間；服務業(yè)PMI從48.7降至47.8，表明疲軟的工業(yè)活動正蔓延至服務業(yè)此外，勞動力市場開始走弱，經(jīng)濟疲軟導致歐元區(qū)就業(yè)市場韌性有所消退2023年10月歐元區(qū)主要經(jīng)濟體法國和德國崗位空缺數(shù)據(jù)有所回落，預計2024年歐元區(qū)失業(yè)率將由2023年的6.5%上升至6.7%。
歐元區(qū)整體的財政狀況將有所改善能源價格下降使政府應對能源危機以及高通脹的補貼份額有所減小，歐元區(qū)從2023年起取消了近75%的能源和通脹補償措施，預計相關的財政成本降低將使歐元區(qū)政府財政赤字率均值由2022年的3.6%微幅收窄至2023年的3.4%，但仍高于歐盟3.0%的赤字約束。
受新冠疫情和俄烏沖突影響，歐盟委員會在2020-2023年間允許成員國財政暫時偏離歐盟財政紀律要求，但歐盟將于2024年停用財政約束條款隨著經(jīng)濟復蘇，應對通脹的財政支持措施有序退出以及財政約束回歸，預計2024年歐元區(qū)財政赤字率將收窄至2.7%。
歐元區(qū)成員國財政狀況不均衡，估計2023年有2個國家財政呈盈余，9個國家財政赤字率小于3.0%，9個國家財政赤字率大于3.0% 緊縮的貨幣政策推高高債務成員國的主權債務償還壓力高通脹對債務的緩釋作用將使歐元區(qū)政府債務負擔率均值由2022年的92.9%下降至2023年的91.5%，預計經(jīng)濟持續(xù)增長及財政緊縮將使2024年政府債務負擔率下降至90.2%。
按國別來看，2023年希臘、意大利和葡萄牙等6個成員國政府債務負擔率超過100%，而盧森堡、愛沙尼亞等8個成員國則不超過60%持續(xù)加息推高高債務成員國的政府債務償付壓力歐洲央行大幅加息導致政府債務融資成本上升，歐元區(qū)成員國十年期國債收益率由2022年7月1.1-3.2%的區(qū)間上漲至2023年11月2.4-4.2%的區(qū)間。
此外，2024年意大利、西班牙、葡萄牙和希臘四國主權債務的月均到期壓力分別為363億歐元、184億歐元、12億歐元和9.9億歐元融資環(huán)境偏緊的背景下，融資成本增加及債務到期壓力將推高高債務成員國的償債壓力，高債務成員國的主權信用質量仍較為脆弱。
四、日本 內生增長動力不足、國內消費需求放緩和外需低迷等因素阻礙日本經(jīng)濟的進一步復蘇，財政鞏固也將面臨諸多挑戰(zhàn)，融資成本的上升或將導致政府部門償債壓力進一步增加，并推升主權債務風險 內生增長動力不足、國內消費需求放緩和外需低迷等因素阻礙日本經(jīng)濟的進一步復蘇，財政鞏固也將面臨諸多挑戰(zhàn)，政府債務負擔持續(xù)在高位徘徊。
首先，經(jīng)濟方面，隨著2022年日本政府陸續(xù)解除因疫情實施的“緊急狀態(tài)”以及年末全面放開邊境管控，國內被壓抑的消費需求逐步釋放和旅游業(yè)的迅速回暖使日本經(jīng)濟在2023年顯示出強勁的復蘇勢頭，但國內自然資源匱乏、低出生率和人口老齡化趨勢加劇的現(xiàn)狀以及民眾在資產(chǎn)泡沫破滅后形成的謹慎消費習慣均難以在短期內改變，使得經(jīng)濟內生增長動力不足。
隨著通脹的持續(xù)、國內被壓抑的消費需求逐步放緩、日元持續(xù)貶值推升進口成本以及外需低迷拖累凈出口，日本經(jīng)濟的復蘇步伐也將逐漸放緩，預計2023和2024年日本經(jīng)濟增速將分別為2.0%和1.0%其次，財政方面，2023年日本稅收收入增長強勁，同時政府已開始致力于財政鞏固，但日本政府依靠財政擴張拉動經(jīng)濟增長的發(fā)展模式?jīng)]有改變，其中2023年11月日本政府通過一項17萬億日元的經(jīng)濟刺激計劃，在短期經(jīng)濟增速放緩、軍費開支大幅增加和人口老齡化進一步加劇的背景下，財政鞏固仍將面臨諸多挑戰(zhàn)，預計2023和2024年日本政府財政赤字率仍將高達5.6%和3.7%。
最后，政府債務方面，根據(jù)日本財政部的國債發(fā)行計劃（含補充及追加計劃），2023/24財年日本新發(fā)行的國債規(guī)模較2022/23財年降低9.4%左右，加之2023年經(jīng)濟的復蘇，預計2023年和2024年日本各級政府債務負擔率將小幅下降至255.2%和251.9%，政府債務與財政收入之比將小幅下降至694.6%和688.1%。
但總體來看，目前日本政府主權債務負擔率仍徘徊在高位，同時日本政府長期依靠債務收入來彌補財政赤字，其中政府財政一般賬戶中債券收入約占32.8%，當前較高的財政赤字率也會對日本政府債務負擔構成壓力
日本央行繼續(xù)放寬收益率曲線控制政策，短期內央行負利率政策也可能面臨轉向，融資成本的上升或將導致政府部門償債壓力進一步增加，并推升主權債務風險2023年7月28日，日本央行在貨幣政策會議中表示央行將以1.0%的固定利率購買國債且不設定購買上限，并允許日本10年期國債收益率在±0.5%的范圍內進行波動，但在市場操作中僅將上述目標區(qū)間上下限作為參考，而不再作為剛性限制。
日本央行此舉進一步增加了收益率曲線控制政策（Yield Curve Control，YCC）的靈活性，在該項決議公布后一周之內日本10年期國債收益率由0.443%迅速上升21.1個基點至0.654%，上升幅度高達47.6%，同時2023年前11個月日本10年期國債收益率均值已達0.56%左右，較2022年0.24%的年均水平上升了一倍以上。
與此同時，截至2023年10月日本國內通脹率已經(jīng)連續(xù)19個月高于2.0%的目標水平，這是自1992年以來日本首次出現(xiàn)國內通脹率連續(xù)1.5年保持在2.0%以上目前日本全國勞動組織聯(lián)合會已計劃在2024年春季的工資談判中要求超過5.0%的加薪，其中最大的工業(yè)工會UA Zensen甚至尋求6.0%的工資漲幅，這意味著日本的工資-物價螺旋式通貨膨脹在短期內很可能將持續(xù)，并使日本央行自2016年以來的短期負利率政策面臨轉向的壓力。
2022年末日本政府債務負擔率已高達260.1%左右，融資成本的微幅增加都會使日本政府面臨巨額的利息償付壓力目前日本央行持有政府未償債務占比高達43.1%，一旦央行結束短期負利率政策，并疊加國債收益率的上升，日本政府償債壓力或將進一步增加，并推升主權債務風險。
五、南亞 較高的政府財政赤字率、融資成本和債務負擔率長期挑戰(zhàn)南亞國家主權信用安全，區(qū)域內各國政府償債能力呈現(xiàn)出顯著分化的特征 南亞國家政府財政赤字率和債務負擔率居高不下，且面臨較重的利息償付壓力。
受益于持續(xù)的經(jīng)濟改革和“人口紅利”效應的逐步釋放，2022和2023年南亞地區(qū)平均經(jīng)濟增速分別為6.9%和5.8%，遠高于全球平均水平，但南亞國家經(jīng)濟基礎較為薄弱，財稅征管體制落后并缺乏財政緩沖機制，政府財政赤字率長期處于較高水平，2023年南亞地區(qū)各級政府財政赤字率平均約為8.3%，比全球平均水平高3.0個百分點。
與此同時，南亞各國政府普遍面臨較高的融資成本，截至2023年11月，印度和孟加拉國10年期國債收益率分別為7.3%和8.5%，巴基斯坦和斯里蘭卡甚至高達15.6%和13.3%長期的財政赤字、高昂的國債收益率和央行的不斷加息也導致南亞各國政府債務負擔率居高不下，并面臨較重的利息償付壓力。
除孟加拉國外，2022年南亞各國各級政府債務負擔率均在75.0%以上，在新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟體中處于較高水平，同時南亞各國政府利息支出在財政支出中的比重也均在15.0%以上，利息償付壓力較重 南亞各國政府償債能力呈現(xiàn)出顯著分化的特征，巴基斯坦和斯里蘭卡主權信用風險處于較高水平，印度和孟加拉國相對穩(wěn)定。
2022年斯里蘭卡政府宣布國家破產(chǎn)后接受了大量國際援助，2023年下半年經(jīng)濟呈現(xiàn)初步企穩(wěn)的跡象，但主權債務風險依舊高企一方面，巴基斯坦和斯里蘭卡在短期內面臨較高的債務償付壓力，其中2024年兩國各級政府到期債務還本付息額與GDP之比均超過10.0%，而印度和孟加拉國僅為5.3%和3.3%。
另一方面，巴基斯坦和斯里蘭卡國際儲備匱乏，美聯(lián)儲的連續(xù)加息導致兩國貨幣在2022年初至2023年第三季度末的累計貶值幅度均在60%以上，2022年末斯里蘭卡短期外債與國際儲備之比已超過400.0%，巴基斯坦也高達88.3%，而印度和孟加拉國僅為22.5%和54.9%。
總體來看，印度和孟加拉國政府償債能力相對穩(wěn)定，而巴基斯坦政府償債能力較低，斯里蘭卡政府償債能力甚至處于極低水平，區(qū)域內各國政府償債能力顯著分化 六、東南亞 東南亞地區(qū)主權信用質量總體穩(wěn)定，僅少數(shù)國家面臨一定外部風險。
東南亞地區(qū)主權信用質量總體穩(wěn)定，僅馬來西亞和越南等國家面臨一定的外部風險東南亞國家經(jīng)濟外向型特征明顯，2023年全球經(jīng)濟放緩導致東南亞國家平均經(jīng)濟增速降低1.7個百分點至4.0%，但東南亞國家長期實行嚴格審慎的財政管理，2023年地區(qū)政府財政赤字率平均僅為2.1%左右，且大多數(shù)東南亞國家政府債務負擔率也相對較低，除新加坡外，其余東南亞國家政府債務負擔率均低于70.0%。
與此同時，大多數(shù)東南亞國家國際儲備相對充裕，使得2023年美聯(lián)儲加息期間能夠有效抑制匯率波動，除馬來西亞和泰國外，2023年前三季度東南亞其他國家本幣貶值幅度均在5.0%以下不過少數(shù)東南亞國家仍面臨一定的外部風險。
一方面，馬來西亞和越南分別受到全球半導行業(yè)進入下行周期以及大量外資企業(yè)撤出的負面影響，2023年經(jīng)濟增速分別同比放緩4.7和3.3個百分點至4.0%和4.7%，經(jīng)濟放緩幅度較大另一方面，截至2022年末馬來西亞短期外債與國際儲備之比已高達95.2%，2023年前三季度馬來西亞本幣貶值幅度也達到8.1%左右，外債償付壓力可能會進一步加大。
總體來看，東南亞國家主權信用質量總體穩(wěn)定，僅馬來西亞和越南等少數(shù)國家面臨一定的外部風險 七、中亞 中亞國家國內騷亂事件使穩(wěn)定性有所承壓，政府債務融資來源主要依靠外部支持優(yōu)惠貸款，且出口競爭力弱以及對外部融資的依賴使其外債負擔沉重，匯率貶值壓力以及國際儲備相對不足使外債償付風險處于較高水平。
部分中亞國家政局穩(wěn)定性有所承壓，地區(qū)外債償付風險總體較高2022-2023年，哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦和土庫曼斯坦基本已通過選舉實現(xiàn)第一代領導核心向第二代領導核心的平穩(wěn)交接，塔吉克斯坦也采取措施為政權平穩(wěn)交接鋪路，政局整體穩(wěn)定。
但吉爾吉斯斯坦經(jīng)濟基礎缺乏以及政黨制度的不健全導致其政治轉型進程反復，政局長期處于動蕩之中同時，地緣局勢緊張以及國內社會騷亂事件使中亞政局穩(wěn)定性有所承壓受部分社會支出增加影響，中亞地區(qū)財政赤字將有所擴大，估計2023年中亞財政赤字率加權平均為1.2%。
中亞地區(qū)政府債務負擔率整體處于較低水平，2022年，中亞地區(qū)各級政府債務負擔率加權平均值為23.7%，但是吉爾吉斯斯坦由于財政赤字率長期處于較高水平以及貨幣貶值因素影響，政府債務負擔率處于區(qū)域最高水平，2022年政府債務負擔率為52.0%。
由于中亞地區(qū)金融發(fā)展水平較低，償債來源對雙邊官方貸款以及多邊組織機構優(yōu)惠貸款較為依賴，同時外債水平較高，使其本外幣償付能力均處于較低水平一方面，吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦和烏茲別克斯坦對外部援助貸款較為依賴，分別占其政府外債的約70%、80%和85%左右。
但哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦以及土庫曼斯坦依靠能源出口積累的主權財富基金，可以對債務償付形成一定補充另一方面，中亞地區(qū)對外籌措國家建設資金導致其外債規(guī)模長期處于高水平，2022年中亞地區(qū)加權平均外債負債率處于69.4%的高水平。
同時，由于中亞地區(qū)出口競爭力較弱，經(jīng)常項目常年處于逆差狀態(tài)，加之較大的本幣貶值壓力，外匯儲備相對不足2022年，中亞地區(qū)國際儲備與GDP之比加權平均為23.6%，相比69.4%的外債負債率處于明顯不足狀態(tài)。
綜上所述，中亞地區(qū)本外幣償債能力處于較低水平
八、中東北非 中東北非地區(qū)地緣政治風險顯著升級，地區(qū)通貨膨脹壓力在緊縮的貨幣政策影響下有所緩解，但糧食安全和氣候問題仍使部分國家持續(xù)面臨高通脹壓力受石油減產(chǎn)、緊縮貨幣政策和地緣政治風險等因素影響，中東北非地區(qū)經(jīng)濟增長預計放緩，同時石油出口國與非石油出口國主權信用質量呈現(xiàn)分化特征。
中東北非地區(qū)國內政局穩(wěn)定性和地緣政治風險高度承壓，緊縮的貨幣政策使中東北非地區(qū)整體通脹壓力有所緩釋一方面，巴以沖突升級使以色列與地區(qū)阿拉伯國家關系急劇惡化，地區(qū)地緣政治風險顯著上升；另一方面，蘇丹和也門各自持續(xù)的國內沖突以及由此引發(fā)的社會民生問題導致其政局穩(wěn)定性處于很低水平，糧食安全問題和氣候挑戰(zhàn)也使地區(qū)內新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體在維護社會穩(wěn)定方面高度承壓。
在持續(xù)加息和全球大宗商品價格下行影響下，2023年中東北非地區(qū)多數(shù)國家通脹壓力有所緩解石油出口國中海灣合作委員會國家以及非石油出口國中多數(shù)新興及發(fā)展中經(jīng)濟體的通脹已恢復或接近疫情前歷史平均水平不過，糧食安全問題（蘇丹、也門、阿爾及利亞）、氣候干旱（摩洛哥、突尼斯）和匯率貶值對進口價格的滯后效應（埃及、土耳其）使相應國家持續(xù)面臨高通脹壓力。
石油出口國與非石油出口國主權信用質量呈現(xiàn)分化特征石油出口國方面，OPEC+三輪減產(chǎn)和沙特阿拉伯額外臨時減產(chǎn)使石油出口國的石油部門增長放緩，在投資支持下非石油部門的增長部分抵消了上述影響，綜合來看，預計2023年石油出口國平均經(jīng)濟增速將同比放緩4.1個百分點至2.0%。
2023年油氣收入的減少成為各國財政平衡與GDP之比惡化的主要拉動因素，預計科威特、阿曼、卡塔爾、阿聯(lián)酋和沙特阿拉伯的財政盈余率將下降；財政支出在公共投資、補貼和國防領域的增長使阿爾及利亞財政赤字率顯著上升；巴林非石油經(jīng)濟的強勁增長抵消了石油部門收入下降的不利影響，預計其財政赤字率將小幅下行。
不過石油出口國政府債務負擔率總體仍處于較低水平且國際儲備和主權財富基金較為充裕，償債能力總體保持穩(wěn)定非石油出口國方面，盡管旅游和出口（摩洛哥、突尼斯）以及匯款收入（摩洛哥）對部分國家的經(jīng)濟增長形成支撐，但受緊縮的貨幣政策影響，預計2023年新興和中等收入經(jīng)濟體的平均經(jīng)濟增速將同比下降0.8個百分點至2.9%。
多數(shù)新興市場和中等收入經(jīng)濟體仍在收緊其財政狀況，預計2023年相關國家財政赤字率將在高位上小幅下行，不過融資成本的上升增加了該類經(jīng)濟體債務償付壓力蘇丹和也門各自持續(xù)的沖突導致國家脆弱性加劇，預計2023年低收入經(jīng)濟體經(jīng)濟將同比惡化8.9個百分點至-9.4%，財政赤字率增長0.9個百分點至3.4%，各級政府總債務與財政收入之比的均值將大幅增長2072.1個百分點至3030.5%。
九、中東歐 經(jīng)濟復蘇乏力及俄烏沖突的外溢效應使2023年大多數(shù)中東歐國家政府財政平衡惡化，融資成本上升及歐盟資金的不確定性將使財政的可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)，但政府債務負擔處于較低水平且多國有所下降，整體償債壓力不大。
經(jīng)濟復蘇乏力及俄烏沖突的外溢效應使2023年大多數(shù)中東歐國家政府財政平衡惡化受持續(xù)高通脹、從緊的貨幣政策及外部需求疲軟等因素影響，2023年中東歐地區(qū)面臨低增長，經(jīng)濟增速將由2022年的4.1%下降至2023年的0.8%。
其中，克羅地亞和羅馬尼亞在區(qū)域內經(jīng)濟增長相對強勁，立陶宛、匈牙利和愛沙尼亞經(jīng)濟則明顯衰退經(jīng)濟增長放緩、應對能源危機和通脹的補貼支出以及軍費支出持續(xù)較大，導致2023年該區(qū)域政府財政平衡惡化一方面，政府為應對通脹采取包括降低或者取消部分食品增值稅、燃料消費稅并對多子女家庭退稅等支持措施，同時受經(jīng)濟下行影響，政府財政收入承壓；另一方面，受高通脹影響，對家庭的財政支持措施仍然是2023年的財政重點，主要包括設定能源價格上限、額外的社會轉移支付和增加養(yǎng)老金支付，加之對烏克蘭難民及軍事援助相關的支出增加，導致財政支出大幅增加。
綜上，估計2023年中東歐區(qū)域政府財政赤字率均值將增加至4.6%，區(qū)域內共有6個國家財政赤字率超出3%的歐盟警戒線隨著經(jīng)濟前景好轉、應對通脹的支持政策到期及財政鞏固持續(xù)推進，預計2024年該區(qū)域政府財政赤字率將下降至3.9%。
融資成本上升及歐盟資金的不確定性將使財政的可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)短期內，中東歐國家政府將在削減財政赤字的需求與增加能源、基礎設施和國防支出的需求之間尋求平衡，歐盟資金能否及時流入將對財政產(chǎn)生較大影響，推遲或削減融資可能會限制財政政策靈活性及財政整頓前景，需要特別關注的是，匈牙利和波蘭與歐盟委員會在法治問題方面的糾紛尚未解決，推遲了歐盟資金的發(fā)放，將對其財政可持續(xù)性產(chǎn)生威脅。
同時，財政平衡惡化及融資成本上升將推升中東歐國家政府融資需求，財政可持續(xù)性面臨進一步挑戰(zhàn)2022年以來金融環(huán)境收緊推動中東歐國家十年期國債收益率上漲，截至2023年11月，中東歐國家十年期國債收益率由2022年初1-5%上漲至4-7%。
中長期來看，中東歐地區(qū)的人口老齡化將使財政平衡持續(xù)承壓 中東歐地區(qū)政府債務負擔處于較低水平且多國有所下降，整體償債壓力不大中東歐地區(qū)政府債務負擔整體處于較低水平，2022年經(jīng)濟復蘇和財政平衡改善使中東歐地區(qū)政府債務負擔率均值由2021年的51.9%下降至49.0%。
雖然經(jīng)濟增速放緩，但債務規(guī)模增幅更低，估計將使2023年政府債務負擔率均值小幅下降至48.8%，遠低于94.2%的全球均值水平2023年政府債務與財政收入之比將下降至123.2%，低于295.5%的全球均值水平，償債壓力不大。
按國別來看，中東歐區(qū)域內除了克羅地亞（63.8%）和匈牙利（68.7%）的政府債務負擔率高于60%的歐盟警戒線，區(qū)域內其他國家均低于60%相較2022年，2023年除愛沙尼亞、捷克、波蘭和羅馬尼亞因財政赤字較大導致政府債務負擔率出現(xiàn)小幅上漲外，其他中東歐國家政府債務負擔率均有所下降。
雖然融資成本上升導致利息支出壓力上行，但仍處于較低水平融資成本上升使利息支出與GDP之比由2022年的1.3%增加至2023年的1.6%，但仍低于1.9%的全球均值水平，整體壓力可控
十、拉美 國際金融市場利率維持高位、全球經(jīng)濟放緩及自身對發(fā)達國家的高依賴性使得部分拉美國家主權債務風險處于很高水平 經(jīng)濟的外部脆弱性和本幣大幅貶值導致部分拉美國家主權債務風險處于很高水平拉美國家長期出口替代、財政擴張、大規(guī)模舉借外債以及依靠礦產(chǎn)資源和農產(chǎn)品出口使得拉美國家在經(jīng)濟和金融等領域對發(fā)達國家具有較高的依賴性，經(jīng)濟和出口創(chuàng)匯能力對大宗商品價格波動敏感性也較強。
首先，國內持續(xù)的高通脹、全球利率維持高位、大宗商品價格回落疊加全球經(jīng)濟的放緩將導致拉美國家2023年平均經(jīng)濟增速同比回落1.8個百分點至2.1%其次，國際金融市場利率上升導致部分拉美國家發(fā)生嚴重的資本外流和貨幣貶值，其中2023年前三季度阿根廷和蘇里南本幣貶值幅度分別高達91.9%和19.5%，同時國際儲備銳減，外債償付壓力顯著增加。
再次，全球經(jīng)濟放緩導致出口貿易急劇萎縮，阿根廷、蘇里南和委內瑞拉等國家進一步舉借外債和加大貨幣發(fā)行導致自身陷入債務滾動和惡性通貨膨脹的惡性循環(huán)，其中上述三國2023年政府債務負擔率分別高達89.5%、107.0%和159.5%，通貨膨脹率也分別高達121.7%、53.3%和360.0%。
此外，厄瓜多爾在2023年總統(tǒng)大選期間也頻發(fā)暴力事件，可能會面臨較大的政治不穩(wěn)定風險總體來看，阿根廷和蘇里南主權債務風險處于很高水平，委內瑞拉主權債務風險處于極高水平，厄瓜多爾國內的政治風險也不容忽視 十一、撒哈拉以南非洲
長期的國家戰(zhàn)亂、顯著的外部脆弱性以及沉重的債務負擔使得撒哈拉以南非洲國家面臨很高的主權債務風險 撒哈拉以南非洲國家主權債務風險顯著上升并處于很高水平由于政治體制發(fā)展和國家治理水平較低，撒哈拉以南非洲國家長期處于內亂和地緣政治沖突狀態(tài)，國內政局和社會穩(wěn)定性均較差，其中埃塞俄比亞和南蘇丹等國家相繼在2023年8月和11月爆發(fā)武裝沖突。
與此同時，撒哈拉以南非洲國家經(jīng)濟發(fā)展程度低且政府債務負擔較為沉重，全球重債窮國計劃（HIPC）的38個國家中有32個位于撒哈拉以南非洲地區(qū)，占比高達84.2%2023年撒哈拉以南非洲地區(qū)人均GDP不足2300美元，利息支出與財政支出之比高達15.7%，各級政府總債務與財政收入之比高達331.8%，南蘇丹、加納、埃塞俄比亞、馬達加斯加和剛果（金）主權債務風險處于極高水平。
此外，2023年全球大宗商品價格的回落也導致部分國家外部脆弱性凸顯，其中以石油為主要經(jīng)濟支撐的安哥拉2023年政府債務負擔率同比上升18.2個百分點至84.9%，以農產(chǎn)品和服務業(yè)出口為主要創(chuàng)匯支撐的肯尼亞政府債務負擔率也同比上升1.8個百分點至70.2%，全球利率維持高位也導致多國本幣大幅貶值，2023年前三季度安哥拉、肯尼亞、尼日利亞和南非本幣貶值幅度均超過了10.0%，安哥拉和尼日利亞甚至超過60.0%。
總體來看，撒哈拉以南非洲國家主權債務風險處于很高水平舉報/反饋